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工商時報【富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄】市場分析： 延續G20會後氛圍，台股傾向反映產業基本面與美國聯準會降息預期，上周在台積電法說會內容正向、紐約聯邦準備銀行總裁發表下調利率相關言論帶動下，加權指數量增上攻，雖尚處5月修正套牢位置，且長時間來資金慣以區間操作，萬一點位附近顯有壓力，不過未來基本面景氣復甦可望帶動架構偏多發展，持續有表現可能。觀察重點：科技業景氣受第二季美中貿易談判影響，實質復甦遞延至今年下半年至明年第一季，正面影響包括適度降溫市場過度樂觀風險，且增加第三季股價表現的想像空間。現階段市場對關稅議題反映鈍化，視美中抗衡習以為常；聯準會降息機率偏高，可望採行「預防式降息」意味暫無顯著降息必要，整體數據亦未顯示經濟成長有短時間內轉衰退跡象，造就資金大幅認同美中貿易協商、主要央行寬鬆等因素均會保持正向發展，並反映於盤面漲勢。考量美中談判依舊存在歧見，空窗期後仍有變數，若降息利多出盡或將造成市場震盪，還是須提防其中任一因素不如預期之風險。投資建議：資金於7月多呈觀望，主要是等待台積電法說會與聯準會利率會議。台積電管理層計畫提高資本支出，意味先進製程技術所引領的成長動能持續，產業營運具有上修空間，也更加穩固市場對5G發展的正面期待。同時受降息預期壓抑，目前美國10年期公債殖利率約2.05％，台股殖利率比較之下，對長線資金具有一定吸引力，配合全球寬鬆環境，資金行情可望推升台股評價。台積電法說會後電子族群熱度升高，在占台股比重高的半導體族群獲正面展望帶動下，四大技術領域高速運算、人工智慧、智慧汽車和物聯網，持續為台股中長期成長主軸，重點投資標的包括無線通訊、光通訊、Data Center等相關領域，展望相對明確。而隨美中走向長期對抗，未來一個世界將可能有兩套標準，台廠之於美國具有生產基地分散優勢，之於中國則有潛在美方限制採購風險下，提供零組件的接單契機，有機會在供應鏈重建中受惠。如同今年第一季時半導體、光學權值法說會後獲市場利空出盡解讀，股價波段走揚營造電子股反彈有利氛圍，現階段半導體權值營運有上修空間，光學大廠也進入產業旺季，管理層稱目前產能滿載，種種期待支撐加權指數表現，未來占台股比重高的半導體族群將是台股上攻重要動能。惟留意現階段整體盤勢正面，外資升評帶動效應明顯，部分偏投機性質個股有強勢表現，本益比大幅攀高，介入宜謹慎。